leyu·乐鱼-快递股三季报盘点：顺丰业绩承压，行业集中度提升

本文摘要：日前，顺丰及通达系由等在国内A股上市的四大租车企业皆已公布三季度业绩报告。

日前，顺丰及通达系由等在国内A股上市的四大租车企业皆已公布三季度业绩报告。整体而言，2018年前三季度，四大租车股合计构建营收1043．42亿元，同比快速增长33．61％；总计构建净利润78．74亿元，同比快速增长12．37％。其中韵达股份的财报尤为亮眼，尽管其营收规模大于，但凭借单季9．8亿元、前三季总计19．81亿元的净利润展现出，韵约沦为次于顺丰控股的“亚军”。

而顺丰作为长年占有租车行业大哥方位的“盈利王”，虽然在营收与净利润规模方面仍排在行业，但这次却经常出现了自上市以来首次季度净利润下降的失望，原以了唯一净利润下降的租车股。通达系由营收净利“双减”，顺丰净利润首次下降蓝鲸TMT通过辨别A股四大快递公司的三季报找到，圆通速递、申通快递、韵达股份的业绩展现出都不俗，皆构建了营收与净利润的“双减”，且增长速度维持在18．53％－129％之间。相比之下，顺丰交还的成绩单并不想人失望，不仅扔了“盈利王”的宝座，在净利润增长速度方面还正处于垫底的方位。单从营收规模来看，顺丰仍遥遥领先。

根据财报数据，顺丰Q3营业收入为228．65亿元，前三季度营收约653．68亿元，不论是Q3单季还是前三季度皆超强其他三家营收总额。但在营收增长速度方面，顺丰已被通达系由追赶一拦。今年第三季度，租车股的营收增长速度依序为申通、圆通、韵达和顺丰，增长速度分别为48．55％、40．83％、32．28％和29．43％。

前三季度的营收增长速度名列则为圆通、韵约、顺丰和申通。在净利润方面，顺丰前三季度的净利润总额为30．28亿元，近超强通达系由，但与去年同期相比却下降了16．87％。顺丰方面回应说明称之为，由于去年前三季度顺丰通过处理丰巢科技股权提供了大约11亿元收益，导致同比净利润数据基数较小，导致今年前三季度业绩相形见绌。与之对应的是，韵达和申通的展现出十分出色。

今年第三季度，韵约净利润为9．8亿元，领先于顺丰成单季盈利“冠军”，同比增幅也最低，约128．9％；今年前三季度，韵约总计构建净利润19．81亿元，沦为次于顺丰的“亚军”，同比增幅则依旧最低，约68．42％。申通Q3及前三季度的净利润皆位列第三位，利润增长速度展现出较佳，次于韵约。一位券商人士对蓝鲸TMT记者分析称之为，从净利润指标看，今年6月韵约和申通出让丰巢股权，是韵约、申通经常出现的利润低快速增长，以及顺丰首次利润负增长的主要原因。不过从扣非净利润看，上述租车股同比增长速度皆有所下降，投资者不应留意公司业绩下降风险。

以顺丰为事例，扣除非经常性损益后，顺丰今年前三季度的净利润为28．21亿元，同比增幅降到6．49％。这意味著，顺丰的经营状况显然遇上了一定的压力。Q3租车业务量增长速度小幅泡泡，行业集中度提高根据中国邮政局公布的《关于2018年前三季度邮政行业经济运行情况的通报》（下称“通报”），2018年前三季度，全国租车业务量已完成347．4亿件，同比快速增长26．8％；租车业务收入构建4246．3亿元，同比快速增长24％。通报称之为，前三季度，全国租车业务量和业务收入同比增长速度比起去年同期有所上升。

不过，分季度来看，三季度租车业务量增长速度有小幅泡泡。今年第一、二、三季度，全国租车业务量的增长速度分别是30．7％、25％和25．6％。明确到企业层面，上述四大租车股前三季度合计构建业务量153．88亿件，占到全国总业务量的44．3％。不论是第三季度还是前三季度，业务量名列皆依序为韵约、圆通、申通、顺丰。

在增长速度方面，第三季度，除了顺丰的业务量增长速度高于行业均值25．6％，其余三家都在行业平均水平之上。“必须留意的是，顺丰与通达系由的有所不同之初在于其主营中高端商务派件，业务量增长速度一向偏高，这并不想人车祸。

”上述人士认为，“这也能说明，韵约业务量增长速度虽然持续排在行业，但其单票收益很难快速增长，今年还有所上升。”种种迹象指出，租车行业集中度于是以大大提高。根据通报发布的数据，前三季度，主要租车企业增长速度持续多达行业增长速度，CR8由2017年底的78．7提高至81．4，CR6由2017年底的67．2升到69．2，年内分别提升了2．7个和2个点。

五谷丰登证券公布的研报认为，租车行业依旧正处于成长期，行业格局提高，集中度之后提高，价格战风险高效率。华泰证券也在研报中回应，数据表明，前三季度租车行业平均值单价同比上升1．5％，月度单价已倒数5个月同比上升，价格战持续；但前三季度A股上市租车企业市占率同比提升2．4个百分点，解释中小租车企业生存空间大大被行业龙头风化，整体竞争环境不利于第一梯队企业。

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